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许一览:债市短期走强 长期需防通胀

发布时间:2019-10-09 19:20:58

和讯特约

本周上交所市场小幅上扬,周五上证国债收于135.47点,较上周微涨了0.08点,全周成交了4.42亿元,成交量较上周略有萎缩。上交所企债市场缓步上扬,周五上证企债指数收于158.82点,较上周上涨了0.15点,共成交63.65亿元。从走势图上来看,目前市场资金面保持宽裕,短期内国债市场和企债市场有望逐日走强。

资金面上,本周市场利率先升后降,债券质押式7天品种平均利率周五再度跳水,回落到了2.85%左右,未来有望保持在3%以下。本周市场逆回购到期2420亿元,较上周大幅下降,再度进行了逆回购操作,剔除到期因素,本周央行实现净回笼240亿元,连续三周回笼资金2000亿元。市场人士预计,随着11、12月份财政存款季节性大幅下降、外汇占款逐步回升,未来市场资金面状况将渐趋宽裕。

基本面上,11月汇丰中国制造业PMI预览值50.4,创13个月新高,也是13个月以来首次重回荣枯线上方;11月中国汇丰制造业PMI产出指数预览值51.3,创2011年10月份以来新高。这预示着中国的经济正在逐步走强。而且,市场预计中国官方公布的PMI为50.4,重回50之上。同时,施罗德投资管理高级顾问Alan Brown表示,今明两年中国经济出现硬着陆机会较小。这表明,央行前期的货币政策已经对经济起到了较好的推动作用,最坏的时候已经过去了。

政策面上,11月17日表示,政策要始终保持对通货膨胀的关注;并且在11月20日再次表示,优化货币政策目标体系,更加突出价格稳定目标,关注更广泛意义的整体价格水平稳定,处理好促进经济增长、保持物价稳定和防范金融风险的关系。因此,央行仍会通过逆回购稳定市场利率,降准将继续延后,降息的概率几乎为0。预计2013年货币政策将维持中性偏宽松格局。2013年上半年市场资金面的状况基本与目前相似,中长期资金面的走势主要与有关。

总体来看,未来一段时间,在资金面宽裕的支持下,债市有望继续缓步上行,投资者可持仓参与,明年上半年债市有望走出一轮强势上涨行情。但是,未来债市到底能够再走多远,牛市行情是否能够长时间延续,市场已经出现了分歧。有分析人士认为,市场资金面不可能较现在更为宽裕,债市的牛市行情已经进入了“牛尾巴”。从投资品种上看,继续看好高评级信用债,重点关注高率品种。一旦债市再度强势上涨,信用债仍是领涨品种。(作者单位:交行上海市分行)

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